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徐工重组帷幕后的利益角逐汽车扶手


2022年07月12日

徐工重组帷幕后的利益角逐

徐工重组帷幕后的利益角逐

2008-7-16 17:26|查看: 160|评论: 0

对徐工科技的重大资产重组,掌门人王民像“抖包袱”一样,越到最后关头,故事越扣人心弦。本周,徐工在重组的信息披露上三箭连发:出售徐工进出口公司20%股权、收购春兰汽车60%股权、拟定向增发收购徐工机械下属企业包括徐工重型、徐工进出口等企业的资产和股权。

一周前的7月5日,本报《徐工重组:痴情等待凯雷?》列举了重组的三种版本,第一个版本即是收购徐工重型和进出口公司,目前徐工的信息披露基本证实了该版本,只不过多了个收购春兰的意外。另两个版本——凯雷入股、与卡特彼勒合资挖掘机——徐工仍紧咬牙关,外界仍难揣测王民又能抖出什么包袱。

徐工科技证券代表单庆廷昨对本报记者表示,已初步确定拟收购资产的范围,包括徐工重型、进出口公司,“下周才能最终确定收购范围,有可能增加资产,也有可能减少。”

先卖后买的玄机

7月11日,徐工科技公告称,拟收购进出口公司股权。但奇怪的是,此前徐工科技7月9日刚公告,将其所持有的进出口公司20%股权,以15772万元转让给大股东徐工机械。先卖后买,同一资产为何要来回倒腾?

单庆廷解释说,“这主要是解决交叉持股的问题,只有先理顺股权关系,才能清除重组的法律障碍。”

据记者调查,徐工关联企业交叉持股关系非常复杂,其中进出口公司是国内最大的工程机械出口商。先卖后买的这一标的公司,大股东徐工机械持股80%,上市公司持股20%,但进出口公司又持有徐工重型10%股权,徐工重型持有上市公司5.98%股权,间接持有上市公司0.598%。如果将此20%股权先卖给大股东,就可解决交叉持股问题,持股关系可进一步理顺。

事实上,当徐工科技披露将出售进出口公司20%股权时,市场将此理解为利好,认为进出口公司的盈利能力差,但公司又披露将要收购后,让市场大跌眼镜。据分析,这一卖一买中大有玄机。

按评估,上市公司持有进出口公司20%股权的帐面净值为666.28万元,但此次转让给徐工机械,交易价格为15,772.74万元,产生利润15,106.46万元。表面上看,此交易对公司当期经营成果产生重大的利好影响,但未来情况可能正好相反。因为徐工机械控股进出口公司80%,20%股权的交易价格产生溢价,80%股权的溢价将更大,由此上市公司再收购进出口公司时,徐工机械通过定向增发将进一步扩大对上市公司的持股份额。

改制与重组的悬念

在徐工与凯雷、卡特彼勒的纠缠中,王民曾多次以“徐工科技是徐工集团唯一的上市平台”的声调,稳定投资者信心。目前,徐工科技的产品包括装载机、压路机、摊铺机、拌合站等,比较单一且盈利能力不强。该公司作为唯一上市平台已基本无悬念,但徐工如何改制、资产如何重组,仍悬念重生。

对于和凯雷合资一事,徐工科技证券部工作人员表示,“我们原预计6月底有最终结果,但至今仍然没有收到审批回复函。我们只能等待管理层的回复。”

有知情人士透露,在凯雷入股卡壳后,徐工管理层借机持股的想法仍未泯灭,未来仍会在合适时机,以管理层持股方式推动徐工机械的改制。

该知情人士说,徐工集团的主业资产会陆续进入上市公司,除了已确定的徐工重型、春兰重卡外,徐工科技还将收购特种工程机械、挖掘机等项目。

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